Jelentős visszaesést szenvedett el a Zwack a legutóbbi negyedévében, a nettó árbevétel és a működési eredmény is jóval gyengébb a tavalyinál. A csökkenés azonban várható volt, az év eleji adóváltozások ugyanis nagyon komoly negatív hatást jelentettek. A mérséklődő teljesítmény összhangban van a menedzsmentvárakozásokkal, az éves célok tarthatónak tűnnek. A következő negyedév is ínséges lehet, 2020-tól azonban újra növekvő pályára állhat a cég.
Tegnap tette közzé üzleti évének első feléről szóló gyorsjelentését a Zwack, amelyben jelentős visszaesésekről számolt be. A legutóbbi negyedévhez hasonlóan ismét a népegészségügyi termékadó (NETA) év eleji módosítása volt a legfőbb okozója a gyengébb teljesítménynek. Januártól ugyanis kiterjesztették az adó hatását a pálinkákra és a keserű likőrökre (így az Unicum termékcsaládra is), sőt az adó mértékét 20 százalékkal megemelték. A Zwack ezt áthárította a fogyasztókra, a drasztikus áremelkedés viszont jelentős volumencsökkenést okozott.
Éves szinten a fontosabb sorokon egyedül a saját termelésű termékek bruttó bevétele tudott emelkedni 7 százalékkal, összességében nettó bevételben viszont 9 százalékos a csökkenés. A nettó bevétel éves szintű csökkenése azonban mérséklődött az előző két negyedévhez képest, amely egyrészt annak köszönhető, hogy a tavaly év végi készletfelhalmozás hatása már kifutott, de a piac lassú talpraállásának kezdetét is mutathatja. A működési eredménysor 30 százalékkal, a nettó profit pedig 32 százalékkal esett vissza, amely azonban szintén mérsékeltebb mint az előző két negyedévben.
| A legutóbbi negyedévben a befizetendő NETA több mint kétszeresére emelkedett, a bruttó bevételnek pedig 48 százalékát már elvitte a jövedéki adó és a NETA. Különösen a saját előállítású termékeket sújtotta a változás, hiába emelkedett a termékkör bruttó bevétele 7 százalékot, nettó bevételben már 9 százalék a visszaesés. |
A NETA mellett további negatív hatást jelentett, hogy a Moet-Henessy termékek februárban kiestek a portfólióból, emiatt a forgalmazott termékek bruttó bevétele 2,5 százalékkal, az ezekből származó nettó árbevétel 8,4 százalékkal csökkent. A Diageo-termékek (például Johnnie Walker, Baileys) viszont jól pörögtek, az ezekből származó nettó árbevétel 8,7 százalékkal emelkedett. A forgalmazott termékeket a NETA változása összességében kevésbé érintette hátrányosan mint a saját előállítású termékeket (ugyanis főleg az saját előállítású Unicum és pálinka termékek drágultak.)
Piackutatási adatok szerint az áremelkedés ellenére is bővül a hazai adózott égetett szeszesital piac, amely volumenben 2,2 százalékkal, értékben pedig 12,2 százalékkal növekedett az áprilistól szeptemberig tartó időszakban, a menedzsment pedig a pozitív trend folytatódását reméli. Egyébként a belföldi értékesítés mellett egyre hangsúlyosabb az exportértékesítés, amely 10 százalékkal emelkedett, főleg az erős német és olasz piacoknak köszönhetően. A duty free értékesítés viszont csökkent, a NETA ugyanis a budapesti repteret is érintette.
Az eredménysorokon jelentős volt a visszaesés a negyedévben. Bár az anyagjellegű ráfordítások 7,3 százalékkal csökkentek, ez mérsékeltebb mint a nettó bevétel csökkenése, így a bruttó marzs 64,9 százalékra visszaesett. A működési költségeken viszont nehéz volt spórolni, habár a béremelés ellenére is csökkent valamelyest a személyjellegű ráfordítás, ez az alacsonyabb létszámnak, és az alacsonyabb szociális hozzájárulási adónak köszönhető. A marketingkiadások viszont nem csökkentek, mivel Olaszországban augusztus-szeptemberben ment az Unicum televíziós kampánya. Így összességében 30 százalékos lett a csökkenés működési eredménysoron. Adózott eredménysoron pedig 32 százalékos a csökkenés.
TELJESÍTHETŐEK AZ ÉVES CÉLOK
Az eredmények visszaesése összhangban van a menedzsment előzetes várakozásaival. Most már három negyedévnyi tapasztalat áll rendelkezésre az adóváltozás hatásaival kapcsolatban, ez alapján pedig úgy ítéli meg a vezetőség, hogy tarthatóak az éves célkitűzések. Az üzleti év hátralévő részében mérséklődhet a volumen csökkenése, azonban így is 10 százalékot meghaladó nettó árbevétel csökkenés és 46 százalék körüli adózott eredmény csökkenés várható.
A nagy váratlant nem hozó jelentést követően az árfolyam nem sokat reagált, 100 forint volt a tegnapi csökkenés. A nem túl likvid Zwack esetében a technikai kép sok jelentőséggel nem bír, de az érdekes, hogy a 2015 óta húzódó csökkenő trendcsatorna felső száránál állomásozik az árfolyam. Ha ezt sikerülne áttörni akkor a 17900 forintos szint lehet a következő technikai cél. Lefelé pedig a 200 és az 50 hetes mozgóátlagok kettőse jelenthet támaszt 17200 forint körül.
A Zwack heti grafikonja (2019.11.08. 12:30)
